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矿工撼动比特币价格?

比特币涉及的主要经济活动很简单,就是把哈希率插入网络以获取网络吐出比特币的机会。

即使比特币只剩下矿工,它仍会活下来。有矿工和购买比特币的人,它就有了市场还有价值。从第一原则的经济学角度来看,其他一切都只是锦上添花。网站Blockchain.comc数据显示,矿工收入达10个月以来的最高点,目前每天报酬超过1780万美元。

受益如此之高,但对于普罗大众来说,理解挖矿是何物的人很少。它的很多运作方式要通过自明之理而非真实数据来理解:

“哈希跟随价格”(或“价格跟随哈希”);
“矿工生产比特币的基本成本是天然的价格底线”;
“矿工的投降(miner capitulation) 是牛市的先决条件”;

等等。事实上一个普遍的先入之见是,矿工在某种程度上拥有与他人不对等的比特币价格优势。

这是真的吗?

1. 为什么矿工很重要

Harold Hotelling 于 1931 年正式提出了稀缺租金(Scarcity Rent)的概念,这是不可再生资源供应的经济学理论的基础。

如果净价没有按照利率的速率上涨,那么,作为一种均衡条件,在某些时期从出售获得的现值将高于其他时期。

除了比特币的升值速度已远远高于其他任何利率的事实外,该命题抓住了这个有用的概念:矿工们积极关注何时生产及销售资源,换句话说,就是我们通常可以假设他们在认为价格会下跌时出售储备,而在认为价格上涨时维持储备。这是一种原始但基本的动态:新得到的比特币投入市场的速率是矿工跨期套利行为的一个函数。

值得记住的是,比特币的供应缺乏弹性。无论有多少矿工参与竞争,比特币的发行数量都是预先设定好的。

但是,不应该隐藏这个事实:矿工掌控着比特币新的供应数量,这一点都不夸张。

每次币库可以使用时(在区块链上追加了 100 个区块),无论是否有意,它的矿工们都会决定是转移奖励还是保持不变。

因此,矿工们的集体“蜂巢思维”控制着一个流量开关,以决定市场上新比特币的可用供应量的增加或减少。

2. 是水龙头还是水滴?

比特币的渐进币库奖励暗示矿工们的“经济火力”会随着时间流逝而减弱。与新引进的供应量 的变化相比,流通中比特币的存量变化对价格始终具有更大的潜在影响。

2009 年初,在链上交易的比特币全部是刚挖出来的。而到 2012 年年中,这个比例已经下降了 3 个数量级。

(链上)交易量的矿工份额(Miner’s Share of on-chain Volume,简称 MSV) 是一个简单的指标,用以衡量挖矿产出谈判与所有链上交易量的相关性。

由于几乎所有(目前)的挖矿奖励都是在奖励到达的 同一天 从 接收地址 开始使用,因此,实际上,MSV 将会是与链上交易量相反的度量(逐渐变得更小,每次减半就突然调整一次)。

0.01% 的 MSV 意味着,垄断的矿工需要抛出价值 3 个月的币库(忽略变化率)才满足每天链上交易量的百分之一。

如果上图还不足以说明矿工在更广泛的比特币范畴中有多渺小,那么,下图就是一个可视化图表,包括现货和衍生品市场链下谈判的交易量。

3. 矿工们,你们是谁?

在短短的几年里,打造了首批十万个区块链的比特币爱好者几乎全被比特币矿池取代了。在 2011、2012 年,自我鉴定已经变得司空常见,但是,有些比特币矿池在此之前可能已经开始运行了,而我们并不知道。

在 Clain 最近制作的这张图中,从业余挖矿到职业挖矿的转变得到了很好的证明。

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